如果中国过去的增长真的可以用粗放的增长方式来定义，那我们该如何去评价上世纪80年代以来TFP年均4%的增长记录？如果4%的TFP的增长率还不能证明是效率驱动的增长，那今天美国1%的TFP的增长率为什么可以是？如果我们确信中国未来的TFP年均增长实际上只会缓慢下降而不可能高于过去的记录的话，那么我们期待中国未来的增长（最好）必须由效率驱动而不是投资驱动的含义又是什么呢？我把这个答案留到后面给出。
从货币存量考察，截至11月末，我国广义货币供应量M 2余额高达107.93万亿元，同比增长14.2%。否则，即使中央银行提供流动性支持后，虽可缓解但不能真正解决金融机构在资产负债结构管理上的问题，甚至还会出现饮鸩止渴的结果。
从实体经济交易的流动性需求看，目前银行体系1.5万多亿元的超额储备仍处于历史相对高位，应该完全可以满足实体经济交易与支付的需要。但部分金融机构在同业和表外业务上的结构调整进展缓慢，反而加快了金融各个业态的融合创新，使得金融市场的资金链条并没有随着钱荒事件的解决而真正缓解。从外汇储备增长看，下半年我国资本流入压力增大，三季度我国外汇储备增加约1600亿美元，为2011年二季度以来的最高季度增幅。在银行体系超额储备已逾1.5万亿元的同时出现货币市场资金利率急剧上升，突出反映了金融市场的结构性难题，表明当前商业银行资产负债结构调整进展缓慢。在这种情况下，金融机构在货币市场拆出资金的意愿也会明显下降，更容易受到市场价格波动影响。
从流动性状况看，11月末，全国人民币存贷比为69.18%，与75%的监管指标仍有距离。12月中旬，在为期两天的FO M C会议后，美联储宣布从明年1月起每月购买资产规模减少100亿美元。随着被范力民称作史上最大规模货币刺激的实施，源自日本的流动性可能有助于填补美国缩减货币刺激所留下的缺口。
三得利食品饮料公司(Suntory Beverage and Food)斥巨资（某些人认为买贵了）收购了威士忌制造商比姆公司(Beam Inc)，交易价值160亿美元。不利的一面是，日本消费者即将面临消费税上升3个百分点至8%的打击。安倍正敦促大公司加薪，为通胀事业尽力。他估计，仅仅是近来不断收购亚太区银行的日资银行，就可能向东南亚经济体注入600亿至1400亿美元的资金。
正寻求推动市场改革的中国政府也面临着富于挑战的一年。安倍晋三以自己的声誉押注日本将在两年内实现2%的通胀目标。
至少日本就业市场正在趋紧。他说，按照这种速度推算，产出缺口可能在一两年达到微小的正值。日本正在推行一场激进的货币政策实验，该政策如此大胆，以至于它被赋予一个奇特的新名字：量化加质化宽松(QQE)。日本市场庞大，经济规模是英国的两倍多。
通胀率随后滑落至接近于零的水平。迄今为止的消息令人鼓舞。2014年将在安倍末日与安倍成功之间决出分晓。失业率已经降至4%，职位空缺对求职者的比率升至1.0。
中国作为地区增长引擎已有十年或更久，年复一年地成为决定亚洲（乃至全球）经济温度的最关键因素。去年11月份的数据显示，（不包括新鲜水果但包括能源的）核心通胀率为1.2%。
若果真如此，日本经济将向可持续的2%的通胀率迈进，经济增长可能达到1.5%。译者/邹策 进入专题： 安倍经济学 。
人们担心，最近的价格上涨只是反映了日元疲弱导致的进口能源价格上涨。泰国的外商直接投资(FDI)有60%来自日本。即便大公司照办，资金紧张、雇佣更多劳动力的中小企业同样需要出力。如果薪资不上涨，即便是这种价格复苏火焰也可能被扑灭。日本经济将会如何表现或许更令人感兴趣，这几乎是人们记忆中的首次。日本也是流动性的庞大源头。
可话说回来，如果日本的通胀率达到2%，同时经济增长1.5%，那么其经济状况将好于过去多年。当然，中国经济规模（9万亿美元）大于日本（6万亿美元）。
汇丰(HSBC)的范力民(Frederic Neumann)在最近一份研究报告中表示，美联储(Fed)提供的廉价资金和中国快速扩张是近年亚洲增长的两个引擎，现在这两个引擎都出现了故障。危险在于，今年4月增税后需求将急剧下降。
多年来，中国是亚洲唯一重要的经济故事。最佳押注是，中国经济将在2014年增长7%以上，撑过又一年，然后迎接下一年的挑战
迄今为止的消息令人鼓舞。三得利食品饮料公司(Suntory Beverage and Food)斥巨资（某些人认为买贵了）收购了威士忌制造商比姆公司(Beam Inc)，交易价值160亿美元。范利民表示：但现在还有第三股力量……2014年它对亚洲地区的影响将超过以往多年：这股力量就是日本。至少日本就业市场正在趋紧。
泰国的外商直接投资(FDI)有60%来自日本。汇丰(HSBC)的范力民(Frederic Neumann)在最近一份研究报告中表示，美联储(Fed)提供的廉价资金和中国快速扩张是近年亚洲增长的两个引擎，现在这两个引擎都出现了故障。
即便大公司照办，资金紧张、雇佣更多劳动力的中小企业同样需要出力。若果真如此，价格上涨可能停滞。
就中期而言，日本经济继续以高于趋势线的速度增长以弥合产出缺口非常关键。译者/邹策 进入专题： 安倍经济学 。
不利的一面是，日本消费者即将面临消费税上升3个百分点至8%的打击。日本央行(BoJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上月向英国《金融时报》表示，他认为产出缺口为-1%至-1.5%，已经显著缩小。日本正在推行一场激进的货币政策实验，该政策如此大胆，以至于它被赋予一个奇特的新名字：量化加质化宽松(QQE)。日本市场庞大，经济规模是英国的两倍多。
中国作为地区增长引擎已有十年或更久，年复一年地成为决定亚洲（乃至全球）经济温度的最关键因素。第一种是，目标是在两年里扩大货币基础一倍的QQE，到头来可能不了了之。
正如FT首席经济评论员马丁?沃尔夫(Martin Wolf)所言，它解决不了日本的人口结构危机，因为你不可能打印出婴儿。2014年将在安倍末日与安倍成功之间决出分晓。
安倍晋三以自己的声誉押注日本将在两年内实现2%的通胀目标。中国还有可能遭受负面冲击，比如影子银行体系崩溃或者地方政府开始债务违约。